Где пенсионные деньги?

Глобальный финансовый кризис отразился на всех сферах инвестирования. Не осталась в стороне и пенсионная индустрия. Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и управляющие компании (УК) в массе своей продемонстрировали отрицательные результаты управления пенсионными накоплениями. Вкладчики фондов, естественно, переживают. В этом материале мы расскажем о дополнительном пенсионном обеспечении, то есть о пенсиях, которые граждане формируют с помощью НПФ самостоятельно. Текущая ситуация в обязательном пенсионном страховании – предмет отдельного разговора.

Так вот, специалисты утверждают, что НПФ, гарантировавшие в договорах с вкладчиками определенный минимальный уровень дохода (а это довольно распространенная практика), стараются показать его любыми способами. НПФ «Стальфонд» и «Нефтегарант» начислили на счета вкладчиков 4%, НПФ «Русь» – 8%, Ханты-Мансийский НПФ – 7% годовых. О положительной доходности заявили руководители НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» и НПФ «Национальный». Вопрос только в том, за счет чего НПФ удалось отразить положительный результат.В соответствии с законодательством НПФ должны привлекать УК для размещения пенсионных резервов. Самостоятельно же размещать пенсионные средства НПФ могут лишь в ограниченный круг активов. В условиях обвального падения фондовых индексов деятельность подавляющего большинства УК по размещению пенсионных резервов оказалась убыточной.

Основная масса управляющих компаний, к сожалению, не успела вовремя пересмотреть структуру пенсионного портфеля и перейти в консервативные инструменты с фиксированной доходностью. А реализовывать активы по цене, многократно уступающей стоимости покупки, сейчас никто не решается, поэтому и итоги управления пенсионными средствами в 2008 году оказались плачевными. А это значит, что по итогам года НПФ вместо прибыли столкнулись с убытками, которые получили УК.

Но каким же образом тогда НПФ умудрились начислить вкладчикам положительный доход? Во-первых, НПФ может погасить убыток от размещения пенсионных резервов, используя средства страхового резерва, который формируется в обязательном порядке для исполнения обязательств перед вкладчиками. Однако если фонд использует страховой резерв, в дальнейшем он должен быть восстановлен до минимального размера – либо за счет части дохода от размещения пенсионных резервов, либо за счет дополнительных целевых поступлений.

Еще одним способом получения положительной доходности могли стать дополнительные целевые взносы вкладчиков и/или учредителей. В 2007 году многие НПФ уже добавляли к реальному доходу от инвестирования собственные средства – с точки зрения законодательства это не является нарушением, – чтобы повысить доходность. Например, Ханты-Мансийский НПФ начислил на счета участников инвестиционный доход за 2008 год в размере 7% именно так.

И наконец специалисты выделяют еще один способ получения положительного результата: отражение на балансе НПФ долга УК в виде дебиторской задолженности, которая со временем будет погашаться управляющими. Дело в том, что по закону пенсионные резервы передаются УК на условиях «сохранности» и «возвратности». Когда рынок активно рос, проблем с получением прибыли и возвратом средств не было. А сегодня УК могут либо вернуть НПФ обесценившиеся активы, либо, продлив договор доверительного управления, компенсировать убытки только через некоторое время, когда котировки ценных бумаг вернутся на прежний уровень. Своих денег для компенсации потерь у УК, как правило, нет.

При этом УК и НПФ могут договориться полюбовно (и так происходит в подавляющем большинстве случаев) или радикальным способом – через суд. Так, НПФ «ТНК-Владимир» выиграл недавно иск к УК «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент».

Последствия финансового кризиса заставили НПФ по-новому взглянуть на взаимоотношения с УК. Сейчас большинство руководителей НПФ выражает недовольство тем, что управляли средствами УК, а ответственность за результаты инвестирования перед вкладчиками несет именно НПФ. В связи с этим еще одной мерой по преодолению влияния кризиса на отрасль стал проект изменений в Постановление правительства №63, подготовленный ФСФР.

Наиболее важные поправки, которых уже давно добивались НПФ, касаются расширения возможностей для самостоятельного размещения резервов. Новые правила позволят НПФ без помощи УК вкладывать до 80% резервов на депозиты (сейчас – не более 20%) или в облигации (сейчас – не более 50%) и до 70% в паи ПИФов (сейчас – не более 50%). Большинство участников рынка сходятся во мнении, что если возможности фондов для самостоятельного размещения расширятся, их издержки могут снизиться. В первую очередь это касается депозитов банков и ПИФов, за вложения в которые НПФ вынуждены платить УК комиссию. Таким образом, управляющие могут лишиться части дохода, но и НПФ в случае получения плохих результатов будет уже не на кого пенять.

Экономический кризис сказывается на деятельности НПФ не только с точки зрения результатa управления пенсионными накоплениями. Массовые увольнения и сокращения зарплат также отражаются на них. Наблюдается сокращение взносов, поступающих в НПФ по линии негосударственного пенсионного обеспечения, отток вкладчиков и участников. За 9 месяцев 2008 года темп прироста пенсионных выплат превышал прирост взносов почти два раза. Если тенденция сохранится, эксперты полагают, что НПФ придется сконцентрироваться на привлечении розничного клиента, повышая надежность и уровень защиты прав вкладчиков.

Возможности для этого законодательством предусмотрены (объединенные гарантийные фонды и т.д.), но, к сожалению, до сих пор не используются. Кризис же заставил участников пенсионной индустрии еще раз вернуться к данному вопросу. По крайней мере уже сейчас ведутся дискуссии о необходимости введения обязательного страхования пенсионных накоплений граждан по типу обязательного страхования банковских вкладов.

В целом же прошлый год продемонстрировал необходимость пересмотра пенсионного законодательства. «НД» будут следить за развитием ситуации.

20.10.09        Журнал «Наши деньги»